重磅！政治局会议首次指明严防楼市等五大市场风险

4月23日下午，中共中央政治局召开会议，剖析研讨了当前经济形势和经济工作。这是1季度宏观经济数据发布之后，中央召开的初次关于经济工作的会议，是把握中央对目前经济形势判别及下一步政策取向的重要窗口。

会议释放出5大重要信号：

1、强调经济周期性形势向好，近期央行降准不是由于经济预期差，同时也强调财政政策取向不变，货币政策坚持稳健中性;

2、经济周期性形势向好的背景下，强调高质量开展急需推进，特别是中央的政策要为全国做指导，中央的政策没出台之前，鼓舞中央积极探究;

3、两次强调“三大攻坚战”的重要性，特别是防备化解金融风险，强调监控信贷、股市、债市、汇市、楼市等五大范畴，第一次参加了信贷风险;

4、强调金融开放的重要性，要积极推进，同时也是防备化解金融风险的方法;

5、国际形势不好，特别是中美贸易问题，要加快调整构造与持续扩展内需分离起来，增强关键中心技术攻关。

宏观经济：周期向好，高质量开展是主题

会议首先对今年以来的经济形势停止了肯定，以为经济运转持续了稳中向好态势。一季度主要指标总体稳定、谐和性较好，内需拉动作用加强，工业和效劳业协同性较好。

在肯定整体经济运转态势外，对经济开展质量也表达了认可。以为构造调整对经济开展的支撑作用明显，供应侧构造性变革不时深化，新产业生长和传统产业转型晋级态势良好，经济运转内在稳定性有效提升，质量效益坚持较好程度，推进高质量开展获得良好开端。

会议指出了当前限制经济开展的障碍：构造性、深层次问题依然突出，“三大攻坚战”还有不少难题需求攻克，世界经济政治形势愈加扑朔迷离。

同时会议强调，完成全年目的任务需求付出艰辛努力。关键是要主动同高质量开展的请求对表，对得上的加紧推，对不上的及时改。要增强顶层设计，抓紧出台推进高质量开展的指标体系、政策体系、规范体系、统计体系、绩效评价、政绩考核方法，使各地域各部门在推进高质量开展上有所遵照。要支持各地域分离实践积极探究推进高质量开展的途径。

“不担忧挤水分、挤泡沫形成的经济下行”，如是金融研讨院首席经济学家管清友给出了上述解读。管清友表示，对一季度经济指标的描绘是“总体稳定”，和去年“增长和效益上升”有区别，但仍然用了“稳中向好”这个定性，还是有点超预期的。由于增长和效益的确都在明显的向下，名义GDP增速曾经从11.2%掉到10.2%了，而去年一季度是从7.9%反弹到11.7%。这种定调只能阐明，中央并不担忧名义GDP的下行，这和挤水分、挤泡沫有关系，以至是中央乐见的“好事”，这很重要。

宏观调控：财政政策不变，货币稳健中性

会议明白了为保证宏观经济平稳运转将要采取的政策措施：

首先，要全力打好“三大攻坚战”，坚持积极的财政政策取向不变，坚持货币政策稳健中性，注重引导预期，把加快调整构造与持续扩展内需分离起来。

其次，要深化供应侧构造性变革，更多运用市场化法治化手腕化解过剩产能，增强关键中心技术攻关，积极支持新产业、新形式、新业态开展，继续简政放权，减税降费，降低企业融资、用能和物流本钱。

再次，要愈加积极主动推进变革开放，深化国企国资、财税金融等变革，尽早落实已肯定的严重开放举措。

关于宏观调控政策，管清友表示，货币财政基调看似没变，但实践上留了宽松的口子。与去年相比，变化很明显，上次要管住闸门，偏紧，这次要扩展内需，偏松。今年经济下行的压力是客观存在的，适度微调是大约率事情，这次降准就是一个信号，固然是对冲性的，没有全面降准力度那么大，但任何宽松都不是一步完成的，看清方向最重要。

会议提出“坚持积极的财政政策取向不变，坚持货币政策稳健中性”的同时特别提出“把加快调整构造与持续扩展内需分离起来，坚持宏观经济平稳运转”。对此，摩根士丹利华鑫证券报告以为，这是在外需增长不肯定性显著进步背景下，政府希望经过提升内需来确保经济平稳增长，应对对外部不肯定性，不会像2009年那样大范围刺激基建和房地产。一方面国内基建和房地产投资基数较大，除非大范围刺激，否则短期内很难有明显起色;另一方面中国目前债务程度和资产价钱远高于10年前，而且以美联储为首的兴旺经济体都开端收缩货币政策，假如在这时分施行大范围刺激，金融风险极大。

金融范畴：初次明白点名防备五大市场风险

“防风险”自去年以来就是金融行业最重要的主题，本次会议上最引人瞩目的一个变化也与金融防风险有关。会议强调，要推进信贷、股市、债市、汇市、楼市安康开展，及时跟进监视，消弭隐患。这是初次明白点名五个市场范畴。

管清友表示，特地点出五个市场意味着中央如今不只关注银行和楼市，如今比以往任何时分都要注重资本市场风险。信贷是传统的银行风险，楼市是传统的房地产风险，把股市、债市、汇市加进来是这几年的是一个重要变化。主要是由于这几个市场都暴露了大风险，2013年的钱荒和2016年的债灾，2015年的股灾，811之后外汇储藏减少一万亿，市场一旦呈现这样的系统性风险，政策层是一定不会放过的。

申万宏源宏观经济剖析师王健表示，强调“推进信贷、股市、债市、汇市、楼市安康开展”。其排序有两层含义。一是政策愈加注重实体经济，在表外转表内的背景下，信贷成为支持实体经济的主要手腕，其次是直接融资。二是债市、汇市、楼市的排序相对靠后，意味着其风险已得到一定的释放。这也与今年来市场利率下行、汇率较为平稳、房价涨幅回落等印证。但股市的风险有所上升，遭到政策关注。

贸易问题：扩展内需，增强中心技术攻关

近一个月来，中美贸易摩擦不时晋级，双方提出的制裁与反制裁措施对全球经贸关系都产生了宏大的影响。从美方提出的制裁清单来看，锋芒直指“中国制造2025”，鼎力开展高科技产业，特别是增强中心技术攻关的重要性再次凸显。此外，进一步扩展内需，优化“三驾马车”拉动的经济构造，减轻经济增长对出口的依赖，也是下一步促进经济向高质量开展的重要途径。

在开展高新科技方面，会议作了明白表态，要增强关键中心技术攻关，积极支持新产业、新形式、新业态开展，继续简政放权，减税降费，降低企业融资、用能和物流本钱。

在扩展内需方面，从2015年开端推进供应侧构造性变革至今，历次政治局会议文件均表述为“以推进供应侧构造性变革为主线，适度扩展总需求”，本次会议”则提出“把加快调整构造与持续扩展内需分离起来，坚持宏观经济平稳运转”，或标明中央对短期经济稳定的注重水平明显提升，特别是“世界经济政治形势愈加扑朔迷离”等表述，或标明避免经济短期大幅动摇成为重要考量。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，扩展内需是当下必然选择。2018年一季度净出口大幅度动摇，对GDP的奉献率较2017年底大幅度滑落。当前中美经贸摩擦扩展到全面贸易战的可能性较低，但短期对关键范畴的打击，仍有可能对中国净出口产生影响，外需存在动摇加大的可能。在此背景下，扩展内需也成为坚持经济平稳较快开展的必然抓手。

关于如何了解“调整构造与持续扩展内需分离”。李迅雷以为，构造调整是长期任务，扩展内需是短期应对。当前的扩展内需会盘绕构造调整展开，特别是“要主动同高质量开展的请求对表，对得上的加紧推，对不上的及时改”等表述，标明扩展内需不会反复以往的“大水漫灌”，而是会选择“精准滴灌”。因而，扩展内需也有望显现构造性特征，重点或在于扩展制造业投资、提振消费，以及减轻企业担负和增加居民收入。在此背景下，针对性满足实体经济融资需求，以及构造性减税措施有望相继出台。